【摘要】文章利用2012-2021年A股上市公司数据，探究分析控股股东股权质押对投资效率的影响和作用“黑箱”。研究表明：控股股东股权质押会降低企业的投资效率；机制检验显示，企业风险承担在控股股东股权质押对企业投资效率的影响中发挥部分中介效应；进一步研究表明，仅在经济政策不确定性程度高时，企业风险承担的中介效应才得以生效。文章从企业风险承担角度深化和拓展了股权质押对投资效率的作用路径研究。同时，为约束企业质押后行为，提高企业投资效率提供了一定的理论支撑与参考。