【摘要】考虑一个制造商和一个第三方投机者组成的供应链系统，其中，制造商在高价市场和低价市场实施两阶段定价策略，第三方投机者将产品从低价市场转移到高价市场形成灰色市场。考虑消费者预期后悔效应，探究了消费者预期后悔效应对制造商和第三方投机者定价决策及收益的影响，以及分析了灰市环境下制造商实施产品差异化策略的效果。研究结果表明：消费者预期后悔效应损害了制造商的收益，促进了灰市投机，且消费者预期后悔程度越大，制造商受灰市侵蚀越严重；制造商实施产品差异化策略有利于抑制灰市投机，提高收益，因此可作为制造商应对灰色市场的有效措施。