【摘要】[目的]畅通城乡要素流动是全面推进乡村振兴的迫切需要，剖析资本下乡对农村外出劳动力回流的影响，对于激发农业农村发展的内生动力具有重要意义。[方法]文章利用2014、2016、2018年中国劳动力动态调查数据，分析资本下乡对劳动力回流的影响，探讨产业发展、人居环境以及村集体经济组织在其中起到的作用，并进一步从多个角度进行了异质性分析。[结果]资本下乡显著促进了农村外出劳动力回流，且结果在一系列稳健性检验下依然成立；资本下乡可以通过促进农村二三产业发展、改善人居环境两条路径吸引外出劳动力回流；村集体经济组织发展水平正向调节了资本下乡的劳动力回流效果；资本下乡显著增强了回流劳动力的非农就业意愿，更能吸引创业型、务工型劳动力回流。无论是以农业收入为主的纯农型，还是以非农就业为主的Ⅱ兼型家庭，资本下乡均可以促进其劳动力回流。且相较中西部地区，东部地区的效果显著。[结论]应进一步有序引导工商资本下乡，构建城—乡劳动力流动机制，发展壮大新型村集体经济，进而拉动“智力回流”。