【摘要】本文以二叉树期权定价模型为基础，提出了一种针对尚未盈利的创新药企业的估值方法，并以苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称泽璟制药）为例进行实证分析。该方法优化了传统估值方法，先用现金流折现模型估值公司已上市药品的未来价值，采用实物期权法对未上市研发管线当前研发阶段的价值进行估值，最后把所有管线的价值加起来得到公司总价值。通过与当前市值比较来评估估值方法的实用性。研究结果显示，该方法可以相对准确地反映企业的内在价值，为投资机构提供参考，降低其投资风险。