【摘要】数据资源已被广泛视为重要的战略资源，然而，许多企业对于数据资源投资能否真正增强竞争力和提升业绩仍然存在疑虑。在此背景下，如何通过数据资源投资发展动态能力以在激烈的市场竞争中创造价值，成为学界和业界共同关注的重要议题。本文通过对华数传媒进行探索性单案例研究，详细考察了其数据资源投资的过程和结果。研究发现，数据资源投资过程可以分为三个阶段：数据获取与积累阶段、数据整合与共享阶段以及数据应用与创新阶段。在不同的数据资源投资阶段中，实物期权逻辑视角下的高管认知和资源编排理论视角下的组织行为表现出不同的特征，共同影响动态能力的演化路径。本文将这一演化路径概括为“实物期权视角下的认知觉醒—资源编排理论下的行动革新—动态能力的跃迁升华”的迭代更新机制，在这一过程中，实现了“数据驱动的感知能力—数据驱动的获取能力—数据驱动的重构能力”三个动态能力维度的持续演进。通过这一框架，不仅丰富了大数据情境下企业动态能力演化的理论，也为企业的数据资源投资和公共部门数字基础建设提供了实践启示。