【摘要】本文以2011—2020年沪深A股上市公司为样本，基于信息不对称理论和利益相关者理论，分析了管理层权力对过度投资的影响及作用机制。结果表明：管理层权力对过度投资具有正向影响，相对于非国有企业来说，国有企业中管理层权力对过度投资的影响更显著；管理层权力对供应商/客户集中度具有负向影响；供应商/客户集中度对过度投资具有正向影响；供应商/客户集中度在管理层权力与过度投资之间发挥遮掩效应；管理层权力能通过降低供应商/客户集中度抑制过度投资，这一影响的前半路径受融资约束的调节。