【摘要】维护资本市场稳定性对于投资者保护具有重要意义，信息作为资本市场交易活动的重要支撑，其对股价波动程度能够产生直接影响。本文基于文本分析内容，考察上市公司的年报可读性对股价波动的影响。研究发现，更高的年报可读性能够显著抑制股价波动，有助于提高资本市场稳定性。对其中的影响机制检验，发现更高的年报可读性可以吸引更多的境外投资者，境外投资者一般具有更长的价值投资效应，进而降低了公司的股价波动性。进一步，本文考察了融资融券交易制度的影响，研究发现融资融券提高了股价波动率，并削弱了年报可读性对股价波动率的抑制作用。