【摘要】本文基于中国逐步放松卖空管制的制度背景，分析了卖空对于不同产权性质企业业绩目标设定行为的影响。采用双重差分检验、PSM-DID、Heckman两阶段方法的回归结果均表明，不同于民营企业，国有企业在卖空管制放松后下调了销售收入增长率目标。进一步分析发现，销售收入操控空间较小的国有企业下调业绩目标的幅度更大，并且国有企业业绩目标的下调提高了业绩达标概率，进而缓解了股价崩盘风险。本文的研究结果表明，国有企业在制定业绩目标时考虑了维护股价稳定的战略需要，在卖空管制放松后下调了业绩目标，改善了股价崩盘风险。本文的研究发现丰富了业绩目标设定的相关文献，加深了对于卖空经济后果的认识，有助于深入理解不同产权性质企业的差异化行为，对于国有企业改革和资本市场建设具有一定启示。