【摘要】抑制“两高”企业过度投资，提高企业投资效率是推动经济绿色低碳转型的关键。2007～2021年，“绿色”窗口指导通过限制信贷投放以及强化融资约束遏制了“两高”企业的粗放扩张，减少了企业的非效率投资；“绿色”窗口指导显著提升了国有企业的投资效率，对劳动密集型“两高”企业的影响大于资本密集型企业。“绿色”窗口指导有效减少了污染物排放总量，并对经济增长总量和经济发展质量产生倒U型影响。以“绿色”窗口指导为代表的非市场化货币政策工具能够在优化绿色金融资源配置中发挥关键作用，但长期而言，政府还应积极主动构建市场、完善市场机制，持续推动经济高质量增长。