【摘要】包容性财政体制保障了地方财政在正式制度以外获取自主财力的弹性空间，兼顾了中央权威与地方经济发展活力。基于土地出让这一主要的包容性财政载体，本文试图为分税制改革后中国经济发展提供一个分析框架。研究结果表明，在“经营土地”的土地发展主义模式下，土地出让通过吸引劳动力、资本等流动性生产要素，推进中国工业化、城镇化进程，实现了中央经济增长与地方自主财力扩张的激励相容，而政府融资放大了土地出让的这一效应。同时，在分权化经济体制下，晋升博弈促使地方官员自利性地调整土地出让行为，致使土地出让呈现周期性变化。拓展性分析表明，土地出让对经济增长和财力扩张的效应已经出现衰退，这一现象在东北和中西部地区尤为显著。未来应进一步规范中央—地方事权和支出责任划分，加强对土地出让收入等非规范性财政收入的监管，确保地方财政可持续发展。