【摘要】在“房住不炒”“三道红线”等调控政策背景之下，房地产企业可能产生“粉饰负债”等机会主义行为，严重损害企业财务信息披露质量，进而干扰市场决策并削弱政策效果。因此，本文以2011—2022年中国沪深A股房地产上市企业为样本，测度房地产企业粉饰负债规模，并实证检验房地产企业粉饰负债对公司经营的影响。研究发现：中国房地产企业存在粉饰负债的机会主义行为；房地产企业粉饰负债，可以在短期内避免债务违约，在长期却使得投资效率降低和现金流约束加强，其本质是用短期利益去置换长期利益；国有产权能够发挥治理作用，在一定程度上缓解以上负向影响，而董事长性别与学历在短期内会有较弱的促进作用。