【摘要】在通货膨胀和通货紧缩环境下 ,宏观经济政策具有不同的作用效果。新凯恩斯经济学认为 ,在通货紧缩环境下 ,由于价格粘性和调整成本等原因 ,将导致经济政策乘数作用更为显著。但是我们通过模型检验发现 ,在我国经济运行的不同价格变化阶段 ,这种新凯恩斯经济学的政策命题并不成立。在通货紧缩环境下 ,财政政策和货币政策乘数均出现了明显降低 ,其原因是有效需求不足 ,导致政府投资乘数作用下降和货币政策实际作用减弱。