【摘要】深入认识公募REITs市场运行规律，对实现中国金融高质量发展具有重要意义。通过构建包括基本面交易者、动量交易者和噪声交易者的多主体模型，并使用机器学习方法对20只REITs进行校准，模拟价格形成过程并分析交易者结构。结果显示，中国公募REITs收益率序列具有厚尾分布、自相关、波动集聚等特征。模型能够很好地模拟REITs市场价格形成过程，对未来收益率具有一定预测性。在REITs市场中，基本面交易者占主导，动量交易者次之，噪声交易者影响力微弱。建议监管机构应密切监测市场波动与风险暴露，发挥多主体模型在决策中的作用，同时加强投资者教育，避免投资者过度追求短期利益。