【摘要】以限制性投资政策为特征的东道国投资壁垒正重塑中国ODI的关键影响因素。本文探究了投资壁垒、制度质量及其交互效应对我国对外直接投资的影响。基于中国对G20国家2003-2020年直接投资的实证分析发现：第一，东道国投资壁垒对中国ODI起到了显著的遏制作用；第二，东道国制度质量对中国ODI的影响具有明显的国家异质性，发展中国家呈现出显著的制度质量规避特征，发达国家呈现出制度质量偏好特征；第三，发达国家东道国高质量的治理水平弱化了投资壁垒对中国ODI的抑制。进一步研究发现，双边投资协定、东道国对华贸易依存度对投资壁垒起着积极的调节作用。