【摘要】文章以沪深港通政策实施所提供的自然实验为基础，使用多期DID模型研究了资本市场开放对企业创新的影响，并基于公司治理的视角探讨了影响机制。研究发现，沪深港通政策能够显著提高企业的创新投入、创新产出和创新效率，而且在此过程中公司治理机制发挥着重要作用。从激励渠道来看，沪深港通政策能够提高企业对高管的股权激励和薪酬激励，改善高管团队的创新能力，同时还能增加企业所能获得的政府补助，充分调动企业开展创新活动的积极性；从监督渠道来看，沪深港通政策能够加强对控股股东股权质押行为和管理者代理行为的监督，同时能够吸引更多的分析师和投资者关注，通过外部监督改善企业创新的内部治理环境。异质性分析表明，沪深港通政策能够更加显著地提高非国有企业、非高新技术企业和法制环境较差地区企业的创新水平；进一步地，政策实施后，企业“高质量”的创新产出显著增加，全要素生产率也出现明显提升。