【摘要】党的二十大报告提出要发展壮大农村集体经济。乡村债务已成为集体经济运行的沉重包袱,影响集体经济的功能发挥。本文从集体经济的预算约束方程出发,首先构建动态理论分析模型,得到乡村债务对集体经济脆弱性的影响机制,接着使用2021年10个省份623个村的实地调研数据进行实证检验。研究发现,乡村债务对集体经济脆弱性具有显著的正向影响,且主要通过挤压村办企业支出和公共事业支出以及扩大村内其他支出三个方面合力提高集体经济的脆弱性。进一步研究发现,对于北方地区、物质资本和人口规模较低的村庄来说,乡村债务对其集体经济脆弱性的负面影响更明显。