【摘要】以2010—2022年沪深A股上市公司为样本，研究了上市公司年报中管理层讨论与分析（MD&A）语调对企业ESG（环境、社会和公司治理）表现的影响。研究发现：第一，MD&A语调越积极，企业ESG表现越好；第二，进一步研究发现MD&A语调通过增强企业成长能力进而促进ESG表现；第三，从信息环境视角出发，考察了分析师关注的调节效应。分析师关注会促进企业ESG表现，并对MD&A语调促进企业ESG表现的作用存在替代效应；第四，企业特征异质性分析表明，MD&A语调对企业ESG表现的影响在非国有、高财务风险以及审计质量较差企业中更强；第五，考虑MD&A语调可能存在向上操纵的情况，发现向上操纵的MD&A语调对企业ESG表现的影响不显著，基础回归结论可能一定程度上高估了MD&A语调对企业ESG表现的促进作用。研究结论为企业提升ESG表现及审慎对待MD&A文本信息提供了一定的理论参考。