【摘要】货币政策的实施效果与宏观经济的稳定性紧密相连，深入探讨货币政策的有效性对于实现我国稳增长的目标具有重要意义。构建包含银行与企业部门的三期模型，研究信号效应、经济不确定性以及货币政策有效性之间的内在关联，并结合工具变量局部投影法进行实证检验。研究表明，第一，我国存在货币政策信号效应，中国人民银行发布的货币政策将影响公众对经济基本面预期从而影响货币政策有效性。第二，宽松型货币政策能通过延长信贷期限刺激经济增长，然而，信号效应的存在会削弱货币政策对信贷期限结构调节的能力，进而降低货币政策的有效性。第三，当经济不确定性加剧时，信号效应将被放大，这会进一步削弱货币政策调节信贷期限结构的能力，并减弱其稳定经济的作用。因此，在经济不确定性较高的背景下，中国人民银行应当做好预期管理工作，提高公众对货币政策效果的信心，同时疏通货币政策信贷期限结构的调节渠道。