【摘要】<正>近几年，我国上市银行的整体估值水平持续下行，严重影响一些上市银行的股权再融资和品牌形象。与此同时，上市银行间估值分化持续加大，一些盈利水平相似的银行的估值甚至出现了成倍的差额。为探究背后的原因，本文尝试根据银行不同业务的商业模式及成长性的差异，借鉴分类加总估值法（SumOf ThePart,SOTP)构建上市银行轻资本业务估值分析框架。通过分析估值测算结果和实际市值差异，寻找上市银行估值变化背后的逻辑，并在此基础上提出相关策略建议。