【摘要】康美与康得新案等巨额现金舞弊案引发了对“存贷双高”现象的高度关注，“存贷组合之谜”可能成为财务学领域的第三大谜团。本文以财务柔性为视角，初步构建存贷组合理论框架，并考察不同存贷组合的分布情况及其财务特征。研究发现：不同存贷组合具有差异化的经济含义，反映了不同的企业财务柔性策略，不同存贷组合企业在经营业绩和风险水平方面存在明显的系统性差异；投资者应当对“存低贷高”和“存贷双高”两类企业保持足够的谨慎。本文提出“存贷组合之谜”旨在引起学术界的重视，并引导企业加强存贷组合管理，改进监管部门的监管决策以及资本市场的投资决策。