【摘要】基于中国货币供应量M2增速数据，对“中国的货币之谜”现象进行深入研究，明晰了M2增速较快却未能完全由实际产出增长和物价上涨所解释的现状。通过采用混频向量自回归方法，实证检验货币进入资产领域形成“窖藏”的过程，并将货币、房地产纳入动态一般均衡模型中，对货币流通速度下降的原因进行了系统分析。研究结果表明：货币供给增量显著带动了商品房销售，但对通胀的直接影响并不显著；家庭在货币供给增速提升时倾向于将房产作为安全资产，这一行为降低了货币需求并抑制了消费。基于研究结果提出了相应的政策建议，以期提高货币资金使用效率。