【摘要】当今世界正经历百年未有之大变局，海内外宏观环境发生深刻变化，资金在大类资产上的配置也悄然生变，商品不再仅仅是商品，而是成为宏观大类资产配置的标的。商品期货作为服务实体经济的重要载体，为企业经营管理和风险管理提供了衍生品对冲工具，为提升产业链和供应链韧性及安全水平贡献力量，以期现结合的新经营模式助力相关产业链高质量发展。宏观环境的研判可以从国内外经济、政策、事件三个方面客观描述，同时结合预期、边际、传导三个方法客观分析。在分析的过程中，美债收益率、美元指数、石油价格是链接宏观和商品研究的重要锚变量。