【摘要】本文系统研究中国碳市场与股票市场的风险溢出效应及机制。结果表明：（1）中国碳市场与股票市场具有双向风险溢出效应，中长期频域尺度下风险溢出水平较高，时域尺度下具有四个明显的波动时段；碳市场与金融地产行业、公用事业行业的风险净成对溢出水平较强，主要消费行业等相对于碳市场的风险净成对溢出效应较强。（2）气候变化、经济政策不确定性、宏观经济、国际碳市场波动因素对市场间风险溢出的冲击效应在不同时间段内动态变化。（3）在全国碳排放交易体系启动、新冠疫情暴发初期与全国碳排放权交易市场启动时期，冲击效应随滞后期延长而动态变化。