【摘要】本文基于中国风投市场数据，构建成对风投机构数据集，研究风险投资之间过去的合作对风投机构伙伴关系的形成以及成功退出的影响。研究发现过去的合作越深入，两家风投机构的伙伴关系越紧密，联合投资成功退出的可能性越小；经机制检验发现造成这一结果的原因是风投机构有同质化倾向。进一步分析中使用Pajek软件构建联合风投网络，研究发现网络位置对风投机构伙伴关系及成功退出存在显著影响。本文的研究结论对风险投资实务有一定的现实意义，即当联合投资的成功退出绩效下降时，风投机构应尝试突破已有的合作关系。