【摘要】从动态的客户关系视角出发，以2012—2021年A股制造业上市公司为研究对象，基于资源依赖、客户关系管理和信号传递理论，构建了竞争情境下客户波动性对企业全要素生产率的分析框架，运用有调节的中介模型揭示它们之间的经济意义。结果表明，客户波动性对企业全要素生产率有显著负向影响，客户波动性会通过提升管理成本率来抑制企业全要素生产率的提高；从有调节的中介效应来看，客户波动性与企业竞争地位的交互效应会负向调节企业管理成本率在客户波动性与企业全要素生产率之间的中介关系。异质性检验发现，在非国有企业和竞争地位较低企业中，客户波动性对企业全要素生产率的抑制作用更为显著。