【摘要】互联网沟通平台为上市公司与投资者开辟了双向交流渠道，从信息发布与接收两个方面优化信息传递过程。本文结合东方财富网股吧中“问董秘”和“热帖”模块数据，同时度量互联网沟通中的信息发布与接收情况，检验互联网沟通的作用及其实现机制。首先，以管理层回复度量信息发布情况，从信息价值角度，将回复分为正面与非正面回复，分别考察互联网沟通中不同质量的管理层回复对股票定价效率的影响。进一步，以投资者关注反映信息接收情况，对互联网沟通影响股票定价效率的作用机制进行检验。研究结果表明，管理层正面与非正面回复分别提高与降低了股票定价效率。机制检验结果显示，管理层正面回复将提高投资者关注度，进而提高股票定价效率。此外，在管理层正面回复对股票定价效率的影响中，投资者信息关注发挥的中介作用强于噪声关注。