【摘要】本文根据2010-2022年零售业上市公司的年度数据进行实证检验，以资本市场信息有效性为视角，研究个体企业金融化对资本市场信息传递的影响。研究发现：第一，企业资产金融化现象降低了向资本市场传递信息的有效性，具体体现在股价同步性的提升，个体股价变动更受制于市场整体的波动；第二，以个体超额换手率度量的投资者非理性行为是其中的重要机制。拓展性分析显示：资产金融化对信息有效性的负面作用在代理成本更高或过度金融化的零售企业中更为显著。本文在“企业行为-市场反应”的研究框架中嵌入投资者行为的机制作用，研究表明出于套利和预防动机的金融化行为不利于零售企业在资本市场的融资，为引导零售企业“脱虚返实”提供了经验证据。