【摘要】本文从理论角度构建了市场竞争、金融创新与系统性风险的统一分析框架，发现金融创新与系统性风险之间存在依赖于市场竞争度的非线性关系。基于此，本文采用门限回归模型对上市金融机构进行实证分析，发现低竞争阶段金融创新会提高系统性风险，中等竞争阶段则会产生一定的风险抑制作用，而随着竞争达到较高阶段，银行业创新与证券业创新带来的风险效应出现分化。为了揭示背后的风险作用机制，本文运用文本分析法构建了金融创新在产品、服务、技术三个维度的子指标，进一步实证发现证券业的风险抑制效应源于产品、服务与技术三者的共同作用，而银行业系统性风险的积聚与影子银行产品的复杂嵌套及金融科技的过度运用有关。因此，本文认为，各金融机构应主动结合自身优势，稳步推进产品、服务方面的创新，同时注意技术的引入应与自身发展条件相适应，强调技术风险的防范。