标题
  • 标题
  • 作者
  • 关键词

不确定性冲击下货币政策传导效率研究——基于理论与实证的分析

2024-01-18分类号:F822.0

【作者】杜群阳   周方兴   战明华
【部门】浙江工业大学经济学院  复旦大学经济学院  广东外语外贸大学金融学院  
【摘要】在双轨利率体系下,本文旨在研究货币政策在不确定性冲击下的传导效率及其对宏观经济的影响。通过测量中国宏观不确定性,采用结构向量自回归模型对不确定性冲击下货币政策传导效率及其对经济活动的影响进行实证分析。同时,从理论角度通过将双轨制利率体系特征和随机波动率冲击纳入动态随机一般均衡模型,对实证结果进行深入阐释。研究结果显示,宏观不确定性的增加将导致产出和价格水平显著下降,促使货币当局采取积极的货币政策,表现为货币市场利率的下降。与此相比,金融市场的存款利率和贷款利率的响应较小,且具有一定滞后性。通过预测误差方差分解,揭示了宏观不确定性冲击对经济衰退的重要贡献。此外,对隐性存贷款利率管制的放松将促使货币政策传导更加畅通,显著削弱了不确定性冲击的影响。总体而言,理论模型成功解释了实证分析的结果,表明货币政策利率传导不完全会导致不确定性冲击对经济周期波动的放大效应。本研究为完善中国的利率市场化改革进程以及提升市场化利率传导效率提供了启示。
【关键词】不确定性冲击  货币政策传导  宏观经济波动  利率市场化
【基金】国家社会科学基金一般项目“一带一路背景下对外直接投资提升我国制造业全球价值链分工位势研究”(20BJY189);国家社会科学基金一般项目“数字贸易促进我国全球产业链位势提升的机制及政策研究”(21BJY054)
【所属期刊栏目】经济学动态
文献传递