【摘要】基于信号传递的资产定价模型，从理论层面剖析了货币政策公告溢价效应产生的内在机制，并数值模拟出相关变量改变后货币政策公告溢价效应的变化情况；使用2010—2021年沪深A股上市公司的日度数据，实证研究了中国股票市场是否存在公告溢价效应。理论建模和实证分析的结果表明：中国人民银行的货币政策公告确实在A股市场上存在公告溢价效应，且效应随着个股风险系数的提升而加强。另外发现，公告溢价现象产生的根源在于未预期到的货币政策公告向市场释放了一种信号，此种信号传递给投资者带来了不确定性从而需要更大的风险溢价补偿。为防范此类系统性金融风险，建议应当提高中国货币政策公告的前瞻性、透明性和规律性。