【摘要】以国际友好城市建立为标志的民间外交日益成为重要的外交形态，对国家间经济合作产生了深刻影响。本文基于国际友好城市与中国企业跨境并购交易的匹配数据，考察民间外交行为对中国企业跨国并购溢价与完成率的影响作用。实证显示：当双方企业所在城市缔结友好城市时，中国企业支付的并购溢价更低，对外并购完成率更高。友好城市缔结有利于降低中国企业对发达国家资源产业以及国有企业的并购溢价，提升对发达国家的并购完成率，且这一民间外交的并购效应在中国加入WTO后更为显著。双边友好城市通过民间互访行为、民间经贸活动、民间文化交流对经济产生影响。民间外交与政府外交具有显著的互补性，政府外交与民间外交均对中国企业对外并购具有促进作用。