【摘要】本文以2010—2020年我国A股上市公司为样本，从微观治理层面考察高管晋升锦标赛激励对股价崩盘风险的影响，并基于锦标赛激励理论和信息隐藏假说分析其作用机制。研究表明：在其他条件不变的情况下，高管晋升锦标赛激励加剧了股价崩盘风险，即锦标赛激励的负面效应在股价崩盘风险的作用机制中起主导作用；作用机制检验发现，锦标赛激励通过增加代理成本从而加剧股价崩盘风险；进一步研究发现，即高薪酬水平和高股东责任有助于缓解锦标赛激励与股价崩盘风险正相关关系。