【摘要】文章采用2011—2021年的行业面板数据，分析了财务危机企业对同行企业融资约束的影响以及行业竞争程度的调节作用，并进一步判断财务危机在企业间到底存在传染效应还是竞争效应。实证发现，财务危机企业对同行企业融资约束的影响存在明显的行业异质性，在发展前景好的行业表现为抑制作用，在发展前景差的行业表现为促进作用。进一步研究，同行企业融资约束在财务危机企业与自身财务危机关系间承担了中介效应，由此表明财务危机在发展前景好的行业中具有竞争效应，在发展前景差的行业中具有传染效应。此外，行业市场竞争存在调节作用，行业竞争越激烈，财务危机企业对同行企业融资约束的消极影响越强。