【摘要】近几年，机构同时持股多家企业的现象在资本市场逐渐增多，学术界对其影响企业行为的探讨逐渐深入。文章以2012—2021年A股上市公司为研究样本，分析机构共同持股对企业投资效率的影响和传导途径。实证分析发现，机构共同持股能够抑制企业非效率投资，提升企业投资效率。中介效应研究表明，机构共同持股可以降低代理成本，进而促进企业投资效率提升。此外，进一步检验发现，机构共同持股对投资效率的提升作用呈现较显著的异质性特征，在融资约束高、媒体关注度低、高管不具有海外背景的企业中提升作用更明显。研究结论为企业提升投资效率提供了新的经验证据，同时为政府相关部门对机构共同持股现象的管理提供了理论参考。