【摘要】文章通过构建一个两部门世代交叠模型，从理论上探讨人口老龄化、结构转型和外部失衡三者的关系，并对48个国家1975～2019年的跨国面板数据进行实证检验，从结构转型视角探究了人口老龄化因素对一国外部失衡程度的影响。研究表明，在全球老龄化进程加速推进的背景下，老年抚养比的上升总体上会提高一国的对外净资产水平。各国老龄化群体对非贸易品部门商品需求的增加和对劳动力供给的降低会通过需求构成渠道和成本推动渠道提高非贸易品对贸易品的相对价格，从而促进一国经济结构转型，相对价格的变化则会影响进出口，使得经常账户余额减少以及一国对外净资产水平的降低。文章提出，中国仍需警惕由人口老龄化导致的经常账户顺差收窄和对外净资产减少，以及由此带来的国际收支脆弱性和潜在的金融风险。