【摘要】<正>文章梳理2013年、2016年、2020年以及2022年债市年债市四轮调整的诱发因素，回顾债市调整期间债券收益率及信用利差的走势，复盘发现每轮债市调整均有其相似和特殊之处，投资者需持续迭代债市的研究框架，关注债市调整时期的“负反馈”链条，并重视资管机构负债端的脆弱性问题。在当前市场情况下，建议持续做好流动性管理，算好信用债的票息防御空间，关注信用债的配置机会。