【摘要】<正>上世纪90年代初日本陷入“资产负债表衰退”，回顾日本经济发展进程，“资产负债表衰退”产生的深层次原因在于衰退之前资产价格的非理性上涨，当资产价格上涨势头难以维持时，容易陷入“资产价格下降-被迫去杠杆-需求减弱”的“资产负债表衰退”进程。为应对衰退，日本采取了远强于其他经济体的宏观刺激政策，长期宽松的宏观环境下，日本经济逐步好转，但对经济宽松政策的依赖性增加，其货币政策正常化进程或较为缓慢。