【摘要】科学的业绩考核是有效激励的前提，既可能通过利益协同机制强化激励效应(利益协同假说),也可能通过降低风险承担而造成激励扭曲(风险规避假说)。本文基于企业生命周期的动态视角，考察了股权激励的行权业绩考核在企业不同发展阶段的异质性影响效应和作用机制。研究发现：行权业绩考核总体上有利于强化股权激励效应，支持了“利益协同假说”;分发展阶段看，行权业绩考核的作用效果具有生命周期异质性。其中，成长期企业更适宜设置适中的业绩目标，成熟期企业更适宜设置严格的业绩目标，衰退期企业更适宜设置宽松的业绩目标。进一步研究发现，行权业绩考核可通过利益协同和风险承担两条潜在渠道发挥作用，但具体机制因企业所处发展阶段的不同而存在明显差异。