【摘要】本文从隐私信息供需分析出发，通过拆解CBDC与实物现金使用净效用差异阐明社会平均隐私偏好强度与CBDC使用情况的基本逻辑；将社会平均隐私偏好纳入货币搜寻框架构建含隐私因素的货币替代模型，考察社会平均隐私偏好与CBDC替代现金的关系；借助数值分析手段对强保密型、弱保密型和可控保密型CBDC技术进行情景模拟。研究发现，社会平均隐私偏好变化通过商家交易激励影响CBDC和现金的流动性，若商家(消费者)平均隐私偏好更强，CBDC相对现金的比例增加(下降);福利最大化的一种情形是CBDC-现金结构与社会平均隐私偏好强度相匹配且商品均匀分布；可控保密型CBDC在抵御强隐私偏好冲击和福利效应维度占有相对优势；引入可控保密型CBDC后中国情景的最大化社会福利水平最高，一般经济体次之，发达经济体最小。