【摘要】本文基于重点排污单位名录管理规定，以2016—2020年中国沪深A股上市公司为研究对象，考察了强化环境监管对企业研发投资行为的影响及作用机制。研究发现，环境监管对企业研发投资存在显著的挤出效应，并涉及绿色研发投资。其中，融资压力和业绩压力是环境监管对企业研发投资产生挤出效应的两条潜在作用机制。异质性分析表明，环境监管对企业研发投资的挤出效应会在非国有控股企业、非重污染行业和地区环境监管水平较高的样本中更为明显。进一步的研究发现，环境监管对企业研发投资的挤出效应损害了企业价值。