【摘要】非银行金融机构是全球金融体系的重要构成元素，发挥着信用创造、期限转换、经纪媒介及担保增信等基础性功能，对全球金融稳定具有重要影响。2020年新冠疫情暴发以来，全球非银行金融机构风险事件频发，其脆弱性特征引发国际社会广泛关注。本文研究了全球金融机构版图的演变特征，并结合2020年以来最新风险案例，重点对货币市场基金、对冲基金、养老金、房地产投资信托等非银行金融机构的脆弱性特征进行剖析，归纳出非银行金融机构脆弱性产生根源。在此基础上，提出促进非银行金融机构稳健发展的政策建议。