【摘要】<正>文章就外汇掉期在2015年“8·11”汇改前后的定价逻辑展开实证分析，指出“8·11”汇改后，掉期和NDF定价逻辑逐渐转至利率平价，汇率预期中长期影响消失。随后就掉期定价变化的微观逻辑和宏观因素展开深度分析，认为定价变化具有长期性、不可逆特征。文章建议适应新变化，加强本外币货币市场与掉期市场协同、注重中长期限掉期市场培育、研究开发掉期基差类指标。