【摘要】并购重组是企业发展和国民经济结构调整的助推器，在全球通货膨胀抬升的背景下，中国企业的并购重组受通货膨胀的影响值得关注。基于中国2007—2021年通胀预期变化与A股非金融公司并购重组行为开展实证研究，结果表明：第一，通胀预期上升时，企业股权价值因为投资者受通胀幻觉的影响被低估，促使企业发起并购交易以修复估值；第二，通胀预期抬升时，企业发起的并购交易主要是非产业并购而不是产业并购，并购交易发起频数增多的同时，并购达成的概率却降低，并购交易后，市场绩效有所提升，但经营绩效下跌，且更可能在三年内计提商誉减值，意味着企业主要出于市值管理而非追求协同效应发起并购交易；第三，对于沪港通企业和融券余额更高的企业，管理层机会主义得到遏制，投资者通胀幻觉得以改善，企业出于市值管理动机发起并购交易的倾向减弱。因此，推动企业并购重组助力高质量发展，需优化预期管理，减少信息不对称，有序推进资本市场开放，完善卖空机制，通过监管引导并购重组瞄准产业升级的方向。