【摘要】本文针对零售业中存在的非效率投资问题，以终极控制权为中介变量，探讨非效率投资治理机制的作用。构建非效率投资治理模型以及基于终极控制权的实证模型，分析了非效率投资与治理机制的关系以及终极控制权作为中介变量的解释。最后，提出针对非效率投资的治理建议、企业治理理论以及实践启示。