【摘要】本文基于2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据，采用加权平均夏普比率和索提诺比率两个衡量指标，探究社会养老保险对家庭投资组合有效性的影响。研究结果显示，社会养老保险能够显著促进家庭参与风险金融市场和提高家庭投资组合有效性。机制分析表明，社会养老保险主要通过减少预防性储蓄路径优化家庭投资组合。异质性分析表明，社会养老保险对家庭投资组合的优化作用在农村地区、西部地区及低收入水平家庭中更加显著。进一步分析发现，社会养老保险对家庭投资组合有效性的边际影响具有生命周期效应，相较处于其他生命周期阶段的家庭，更能够显著提升老年家庭的投资组合有效性。相关结论有助于厘清社会养老保险作用于家庭投资行为的影响机制，为加快全民养老保险体系的改革、提高政策精准程度、缩小居民金融资源鸿沟、增加家庭财产性收入、实现国内大循环的目标提供政策参考。