【摘要】本文提出一个基于行为主体的自律性和社群性特质来理解为什么投资者奉行ESG理念的新框架。本文认为，把投资者奉行ESG理念理解为一种社会偏好或亲社会行为的流行观点，无法理解ESG理念这一社会目标是如何生成的，也无法体现ESG的重要性，而且其具体的分析对象特征与ESG并不相符。针对社会偏好框架的局限性，本文提出投资者自身具有自律性和社群性的特质，决定了投资者经过自主反思，发现ESG是自身归属之所在，是自身的构成性目的，也是整个投资者群体的共同目的，从而奉行ESG理念。其中，自律性是指投资者具有自主反思、自主发现的特质；社群性是指投资者的自主理解包含着比单纯的个体更广泛的主体。本文基于2015—2020年联合国负责任投资组织(PRI)数据，给出了投资者自律性和社群性的度量，实证研究了投资者自律性和社群性属性对投资机构ESG水平的影响。实证发现，投资者的自律性和社群性对ESG水平有显著的正向影响。本文的政策意义在于，构建了一个辨识投资者的创新性框架，有助于深入理解投资者，从而在推进可持续发展、公正转型及碳达峰碳中和的进程中，政策的制定和市场规范的设置，需要更进一步激发投资者的固有特质，发挥投资者积极参与的激情和创造性，有效治理可持续发展、气候变化及公正转型提出的问题。