【摘要】文章以2011—2020年沪深A股上市公司为样本，研究ESG表现和企业投资效率之间的关系，以及企业内部监管和外部监管对ESG表现与企业投资效率之间关系的调节效应。研究发现：ESG表现能提高企业的投资效率，表现为缓解企业的投资不足，抑制企业的投资过度；进一步分析发现，对于非国有企业和处于市场化程度较高地区的企业而言，ESG表现更能提高企业的投资效率；企业的内外监管，均有助于强化ESG表现与企业投资效率之间的正向关系。