【摘要】近年来，实体企业金融化逐渐成为理论界和实务界研究的焦点。从董事会非正式层级的研究视角切入，以2009—2020年我国沪深A股上市企业为研究样本，探讨了董事会非正式层级对企业金融化的影响。研究发现：(1)董事会非正式层级清晰度对企业金融化具有显著的促进作用；(2)董事长非正式层级和市场化水平能正向调节两者之间的关系；(3)通过区分董事会非正式层级不同类型，发现相较于媒体声望差异，社会资本差异形成的非正式层级对金融化的影响更为明显，而基于政治资本差异形成的非正式层级对金融化不存在显著影响；董事会非正式层级仅对短期金融化存在显著正向影响；(4)从影响后果来看，董事会非正式层级导致的金融化显著提高了企业绩效，缓解了融资约束。研究有助于深入探讨微观企业金融化的成因，对企业优化董事会治理、防范金融风险均具有启示作用，也为政府部门加强监管提供了一定的参考价值。