【摘要】基础货币对实体经济发挥作用需要通过特定的投放机制才能实现，西方主流经济学将此归结为货币政策传导机制，并形成“货币观”和“信贷观”两个解释流派。这些解释没有体现基础货币投放机制的本质特征。目前基础货币供给实质上是依照生息资本的逻辑运行，其投放机制本质上是生息资本与产业资本之间的投融资关系。现有理论模糊了货币作为“收入的货币”与货币作为生息资本的区别，进而将产业资本与生息资本的投融资关系错误地理解为简单的供需关系。在新发展格局下，我们需要改变依照生息资本逻辑投放基础货币的机制。