【摘要】本文选取2011～2021年沪深A股上市公司为样本，将第三方商道融绿首次发布ESG评级作为外生冲击事件，考察ESG评级对企业盈余质量的影响。研究发现，ESG评级事件显著降低了企业的盈余管理程度。机制检验结果表明，ESG评级软监管通过缓解企业融资约束、增加机构投资者持股比两个渠道降低企业盈余管理程度。异质性检验发现，ESG评级作为一种市场软监管机制，与作为硬监管的制度环境之间存在互补关系，而与同样是软治理的产品竞争程度之间则存在替代关系。进一步分析发现，ESG评级在抑制企业应计盈余管理的同时，加剧了更为隐蔽的真实盈余管理。